【导语】4月份国际食品价格指数扭转持续1年的下跌趋势，主要受到食糖价格创历史新高的推动，其次是肉类价格出现小幅反弹，但谷物、植物油、奶制品市场继续走低。随着巴西进入食糖生产高峰期，全球供应存在宽松预期，食糖价格上涨乏力，其他分项指数难寻利多支撑，叠加全球经济衰退预期增强，预计5月国际食品价格指数或难以延续4月涨势。

4月国际食品价格指数较3月出现小幅回升。联合国粮农组织最新数据显示，4月国际食品价格指数为127.2点，环比涨0.7点，同比跌31.2点，指数环比微涨的主要动力来自食糖价格的持续上涨。由于肉类价格指数涨幅较小，可以说食糖凭一己之力，撬动了整个食品市场。

(相关资料图)

食糖价格大涨以及肉类价格反弹，助力国际食品价格短时回升

联合国粮农组织最新数据显示，4月国际食糖价格指数为149.4点，环比涨22.4点，创近十年环比涨幅最大值；肉类价格指数为114.5点，环比涨1.5点，一改连续9个月的下跌趋势。这两项指数上涨的共同原因是供应端均是收紧状态。由于食糖主产国印度的新榨季产量、出口量均有降低，以及中国新榨季减产坐实，并且泰国和欧盟产量不及预期，市场对于白糖量减价增的判断较为一致，ICE原糖期货涨至近11年新高。受此影响，中国白糖价格亦同步跟涨。监测数据显示，4月广西南宁白糖均价为6758元/吨，环比上涨近10%，同比涨近16%，亦达到近11年最高值。

从肉类市场来看，家禽流感以及非洲猪瘟对禽肉、猪肉供应的长远影响已开始凸显。据世界动物健康组织(WOAH)监测数据显示，从去年四季度到今年一季度，欧洲、美洲以及亚洲多个主产国爆发近年最为严峻的家禽流感，美国、日本等多国的鸡蛋、禽肉价格达到历史或近年最高水平。但禽肉、猪肉等肉类出口贸易受阻，国际肉类价格表现疲弱。进入二季度，随着气温升高，动物疫病明显减少，禽肉、猪肉供应趋于紧张，助推国际肉类价格指数小幅反弹。农业农村部监测数据显示，4月份中国畜产品价格指数为121.78点，环比下跌1.58点(1.28%)；农贸市场猪肉批发均价19.56元/斤，环比跌幅5.09%。主要原因是需求疲弱，市场呈现供大于求的状态。

植物油及谷物市场表现偏弱，拖累食品市场

联合国粮农组织最新数据显示，4月国际植物油价格指数为130点，环比下跌1.8点；谷物价格指数为136.1点，环比跌2.5点。共同原因是出口供应趋于宽松，但需求难以有效跟进，植物油和谷物市场整体呈现供强需弱的局面。植物油价格下跌主要缘于大豆、菜籽等油料供应充足预期带来的压力，关键在于巴西大豆增产且收获接近尾声，再就是加拿大和欧洲主产国菜籽丰产持续利空市场。谷物市场同样受到南美洲(巴西)玉米季节性供应增量以及澳大利亚和欧洲主产国小麦出口供应充足的双重影响，除此之外，乌克兰谷物可借道欧盟国家顺畅出口(有效期延至6月5日)，亦进一步稳定了谷物市场的平稳供应局面。从图4、图5中可看出，5月份中国食用油以及粮食价格走势与国际市场保持一致。

5月食糖或“一手难敌四拳”，国际食品市场将承压

通过多家机构对于食糖、谷物、油脂等细分领域的监测数据，以及国际货币政策变化，预计5月份国际食品市场的利多因素不明显，食品价格指数或涨势放缓，并存在回调几率。需重点关注食糖、谷物、植物油三个方面。

食糖方面：5月的矛盾点集中在印度的减量以及巴西的增量关系上。4月27日，印度部长委员会(CoM)在调查了印度的糖产量、库存以及糖价上涨情况后，决定有必要禁止糖出口，已建议印度消费者事务部、食品部的部长批准该提案并立即禁止食糖出口。这或将导致食糖出口供应收紧。与此同时，巴西新榨季食糖产量存在增加预期。巴西农业部的国家商品供应公司(CONAB)曾表示，巴西2022/23榨季糖产量总计为3704万吨，较上一榨季增加6%，短期内或能降低市场对食糖供应减少的担忧，亦或制约5月份食糖价格指数的涨幅。需密切关注主产国出口政策的调整。

谷物方面：4月中旬，巴西CONAB发布第七次玉米产量预测数据，将2022/23年度产量调高到创纪录的1.2488亿吨，略高于3月份预测的1.2468亿吨。再者5月中国新季小麦将陆续收割上市，据调研了解，中国新季小麦产量将处于近年正常水平。所以5月份全球谷物市场供应宽松的预期较强，谷物价格指数仍有下跌可能。需关注黑海粮食协议的进展情况。

植物油方面：随着北半球气温升高，豆油及菜籽油需求将进入消费淡季，叠加棕榈油供应处于增产期，以及豆油、菜籽油、葵花籽油均有供应宽松预期。预计5月植物油市场整体是供增需减的关系，其价格指数或进一步走低。除此之外，市场对银行业危机和经济衰退的担忧加重，对原油市场或有一定制约，或进一步传导至植物油市场。重点关注棕榈油的出口供应变化。

货币政策方面：5月初美联储议息会议宣布加息25个基点至5%-5.25%，符合市场预期。会后声明暗示此后将暂停加息，但鲍威尔在发布会上也否定了降息，并表示银行业危机有所缓解，同时强调了压低通胀的重要性，或令商品市场继续承压。

综合来看，5月份国际食品市场供应端较4月存在宽松预期，预计食品价格指数将承受一定压力。若巴西新季食糖增量能弥补其他主产国的供应缺口，食糖价格指数将上涨乏力，但回调的概率较小；反之，食糖价格指数仍有小幅上涨的可能。但其他四项指数难以与其形成共振，预计5月国际食品价格指数环比涨幅收窄，亦不排除下跌几率。